金絲楠家具市場亂象假話齊飛 購買還需理性
資金鏈斷裂、以次充好現(xiàn)象的存在等各種因素，造成2014年以來包括長期以來受到藏家青睞的紫檀、黃花梨、紅酸枝等紅木家具市場的低迷，那么金絲楠等近年新崛起的木材家具情況又如何呢?
在文化部藝術發(fā)展中心中國民間藝術品收藏評估委員會召開的“藝術為金融創(chuàng)新服務”研討會上，該委員會委員、中國傳統(tǒng)家具專業(yè)委員會副主任伍炳亮介紹了目前金絲楠家具市場中存在的亂象，認為從2011年開始的金絲楠木器市場炒作之風仍未止息，提醒消費者謹慎甄別。
金絲楠木是“木中王者”?
2015年1月以來，一些地方報刊重新刊登金絲楠木是“木中王者”的文章，主要觀點有：金絲楠木體現(xiàn)的是皇家審美、是“中國高雅文化的極致代表”;金絲楠老料“價比黃金”;出現(xiàn)在拍賣市場上“往往是百萬元起步，被視為寶物”—還有的媒體甚至舉例說，在嘉德“前兩年的拍賣上，一款金絲楠木獨板畫案以近億元成交”。那么情況究竟如何呢?
先來看看這個“億元金絲楠”的傳說。在中國嘉德國際拍賣有限公司2010年~2015年的全部場次拍賣記錄中，拍品含“金絲楠”三字的共13件，其中6件未成交。這13件拍品中沒有一件是畫案，最高價成交的是“清乾隆 金絲楠大落地罩”，在2012年“嘉德四季第31期拍賣會-承古容今—明清古典家具”上以57.5萬元成交。
如果把查詢條件放寬到“楠木”，這個數(shù)字就擴大了十倍—2010年以來，嘉德上拍的楠木器物共131件(含未成交)，其中最貴的是2013年嘉德秋拍“美成在久—楠書房金絲楠木作品”專場中的一件“明式當代楠木有束腰三彎腿攢斗雙月洞門架子床”，以506萬的高價拍出。
同樣是在這一場拍賣中，同樣是這個品牌的家具“明式當代楠木夾頭榫香爐腿大畫案”以276萬成交—這當然是個很不錯的價格，但好像既與“億元”距離甚遠，又和“獨板”扯不上關系。如果硬是要追尋“獨板”概念的話，能夠找到的拍賣記錄均為紅木(如黃花梨、紫檀)而不是楠木，例如2012年春拍“勝日芳華—明清古典家具集珍”中那件“明末清初 黃花梨獨板大翹頭案”，曾以3220萬成交。
“在金絲楠市場上，太多商人在編故事”
伍炳亮提到木器就有說不完的話，“在金絲楠市場上，太多商人在編故事。”從1979年就開始收藏與投資老家具的伍炳亮，三十多年來聽過太多“故事”與“概念”，他感覺近些年來這種資本的炒作特別厲害，也有更多的藏家受騙。
“從2010年開始，關于金絲楠的炒作就很厲害，有人說過去它是皇家才能用的，老百姓用了要殺頭，其實并沒有這回事。”伍炳亮介紹說，中國傳統(tǒng)古典家具對用材的密度、硬度都有很高的要求，選擇木料一直都是以硬木為主，而金絲楠木屬于軟木，過去很少被用作高檔古典家具的材料。“楠木防潮、耐腐蝕、不易變形，最重要的是成材快，所以過去建筑宮室、廟宇、祠堂還有規(guī)模比較大的民居，很多會選擇楠木，而且因為它防腐，所以還是棺槨的首選用材”。
至于用來做皇宮里的家具，確實有，但并非是因為色澤和紋理有“皇家氣象”，正相反，從遺留下來的家具實物看，大多數(shù)都是作為漆器的內(nèi)胎。伍炳亮說，這是因為“它取材容易，而且它的木性比紅木軟，加工和雕刻都更加容易。它是軟木，纖維孔隙比較大，比較能吃漆，讓大漆上得更好更透，然后工匠在上面描金、鎏金，增加美感，你說它名貴嗎?真的那么名貴的話當時就舍不得用來做木胎了，就把它原本的木質(zhì)、木紋給露出來了。”
而存世的清代金絲楠木家具數(shù)量少，拍場上價格比較高的反而是當代品牌出品的金絲楠仿古家具，也并不說明它在當年“只有皇家能用，普通人家沒資格使用”，只是因為它木性軟，比較容易損壞，“沒法像黃花梨、紫檀等家具能在歷史上傳承”。
木材行情決定了家具成本，目前金絲楠家具價格虛高
“我有個朋友在北京買了一對金絲楠圈椅，50萬元。他說人家跟他講，金絲楠原材料非常稀罕，如今原產(chǎn)地已經(jīng)一木難求，買下來不但彰顯品位，而且一定是有收藏價值和投資回報。我說哎呀你怎么不告訴我呢?我就很了解啊，一張圈椅成本價就7000元出頭而已。因為木材本身真實的行情就決定了家具的成本了。”伍炳亮告訴我們，金絲楠原料并不稀缺，生長地域廣泛。
與黃花梨、紫檀等名貴硬木高達數(shù)百年的生長期不同，楠木在自然野生林只需60多年便能成材，人工種植林只需30多年即可成材。國內(nèi)南方大型林場中多有種植，舊料在民間存量也很多。2008年期間，在四川收購金絲楠統(tǒng)貨單價為每噸6000元左右，回到北京每噸可售到12000元，若選些大料的話，能售到每噸25000元。
2011年12月份，伍炳亮自己也購入了幾噸金絲楠拆房老料用以研究與創(chuàng)作，單價是上等料為每噸7~8萬，中等料每噸3~5萬，一般短料1~2萬元，“現(xiàn)在這個價格的確是有升高，但是你到四川去看看，貨源并不缺啊!新的木料一兩萬一噸，拆房子出的陰沉木老料有10~20萬。”
據(jù)中國木材網(wǎng)2014年10月至2015年1月所示最新數(shù)據(jù)顯示，楨楠百齡以上的老料大約每噸7~12萬元，而新料的漲幅較小，普遍在每立方米2萬元左右(新料較重，所以通常以立方米計算)。這也證實了伍炳亮的話—金絲楠木料并沒那么“天價難求”。
知道了木料的真實價格，就可以推算出一件家具的大概成本了，伍炳亮舉例說，一噸中料或者大料可以做出12~14件圈椅和四出椅;或者4件兩米長90公分寬的畫案;或者3件左右的彎腳素身三屏風羅漢床……“真實的行情就在這里了，你買一件家具之前大概算算看，要是定價遠遠超過成本和正常應有的利潤，比如炒作說一張畫案幾千萬甚至上億元，那么你就要考慮對方品牌、設計與制作、藝術含金量，衡量是否值得我們投資與收藏”。
金絲楠家具仍屬工藝范疇，還應理性消費
另一種觀點認為，金絲楠與普通的楨楠不同，其金絲光澤是價值的評判標準，所以每根木料、每件家具都應該分別定價，如同大師的畫作，絕不能用墨彩幾何、宣紙幾文來定價，而應該考慮其藝術價值，這才是金絲楠家具收藏與投資的正途。
對此，伍炳亮認為，“家具是不是跟畫家的創(chuàng)作一樣產(chǎn)生那么多的文化的、藝術的附加值呢?它始終是工藝的東西，所以希望大家還是要理性消費。”
事實上，市場中關于古典家具的交易，分為好幾種，一種是追求古董，要求斷代明確、傳承有序，玩的是家具中的文化價值;一種是追求材質(zhì)，只要是紫檀、黃花梨不虛，那么形制倒是不太在意;一種是喜歡仿古風格，雖然買的是當代家具品牌，卻希望細節(jié)到位，最好能復制明代經(jīng)典器形;一種是環(huán)保概念，對他們來說只要是“木器”就已經(jīng)足夠，設計感最好是符合現(xiàn)代審美心理—這一類追捧的其實應該稱為“實木家具”才對。
不同的消費理念，也構(gòu)成了消費者對金絲楠家具的不同要求。作為明清家具研究設計專家，這些年來伍炳亮經(jīng)常為市民與網(wǎng)友鑒定他們所收藏的木器，也有許多人輾轉(zhuǎn)聯(lián)系到他，請他到家中“鑒寶”—“一類是想讓我看看這個木料到底是不是真的，是海黃還是越黃?或者是別的料冒的?另一類是想讓我看看手里的東西到不到代，是老的還是高仿的”。
鑒別的關鍵就是“型、藝、材、韻”四準則。伍炳亮解釋說，一件有收藏價值的古典木家具，“器形首先要對，要精準，那漢代的玉凳子不就鬧笑話了嗎?工藝要精湛，要符合時代，一堆釘子打的膠粘的你覺得會有升值空間嗎?再下來材料要真實，不僅紅木市場上冒充的太多，就連新近熱了沒幾年、原材料也不貴的金絲楠，現(xiàn)在也有人用柚木冒充了，這就需要消費者仔細辨別;最后家具要有韻味，明清家具以比例優(yōu)美、尺度合體、榫卯嚴謹、工藝精湛、藝術精深吸引著歷代高人雅士，所以復制明清家具不僅要仿其形，還要能仿那種無形的神韻，這樣的仿制品，才有收藏的價值和升值的空間。”
事件1：昨日家具板塊表現(xiàn)優(yōu)異，德爾家居+8.8%、索菲亞+5.6%、宜華木業(yè)+5.3%、美克家居+4.8%，、海鷗衛(wèi)浴+2.5%、大亞科技+1.7%。自我們10月份建議增加家具板塊配臵以來(見報告《地產(chǎn)政策放松，建議增加家具板塊配臵》)，板塊漲幅已近50%左右，目前時點怎么看家具板塊投資機會?
事件2：近期家具企業(yè)動作頻頻，索非亞收購舒適100;宜華木業(yè)收購愛福窩;德爾家居與金螳螂戰(zhàn)略合作;齊家網(wǎng)入股海鷗;大亞科技資產(chǎn)整合，聚焦主營;喜臨門停牌并購等，其背后的邏輯及原因是什么?
一、家具板塊的上漲有扎實的基本面支撐
1、15年家具企業(yè)凈利增速預計30%-50%，目前龍頭企業(yè)動態(tài)PE20-25倍。
14年家具制造業(yè)收入7187.4億元，同比增10.9%;利潤總額441.9億元，同比增長12.5%;家具上市公司凈利增速預計20%-30%，同期住宅銷售面積同比下滑9%，家具行業(yè)整體保持良好的增長態(tài)勢。
根據(jù)我們對企業(yè)的跟蹤，預計15年家具上市公司凈利增長30%-50%，較14年將有所加速。其原因是龍頭企業(yè)在大家居、互聯(lián)網(wǎng)O2O及與家裝平臺公司合作等方面會有積極進展，家具企業(yè)將通過內(nèi)生+外延方式完善業(yè)務布局，依靠品類及業(yè)務延伸，15年家具企業(yè)業(yè)績加速具有較高確定性。我們預計索非亞、美克家具凈利增長40%以上;大亞、宜華、喜臨門、德爾家居業(yè)績增速30%左右。
2、低集中度+龍頭企業(yè)競爭力提升
投資者一般習慣于從地產(chǎn)的景氣度來判斷家具板塊投資機會，由于對國內(nèi)地產(chǎn)見頂?shù)膿鷳n，導致投資者對家具板塊不是太感冒。從歷史數(shù)據(jù)看，家具行業(yè)與地產(chǎn)之間確實存在較高相關性，家具作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的下游，其消費不可避免地受到房地產(chǎn)行業(yè)的影響，一般滯后房地產(chǎn)周期半年至一年，但是投資者忽略了家具行業(yè)低市場集中度及龍頭企業(yè)核心競爭力的提升。
目前家具上市公司銷售額一般20-40億之間，相對于萬億市場來說，市場集中度非常低。在行業(yè)景氣下滑的大環(huán)境下，粗放型經(jīng)營的中小企業(yè)受沖擊更為明顯，14年以來已有眾多中小型家具企業(yè)倒閉關門，而龍頭企業(yè)依靠資本市場平臺，在品牌力、渠道、人才、資金等各方面都占有優(yōu)勢，搶食了小企業(yè)的份額，其受地產(chǎn)銷售下滑的沖擊并不顯著。
3、政策放松，地產(chǎn)銷售回暖，家具消費有望邊際改善
14年9月末央行、銀監(jiān)會對房貸相關政策進行了調(diào)整，加上近期降息、降準，政策環(huán)境和貨幣環(huán)境已趨于寬松，政府的態(tài)度有望改變購房者對房價下跌的悲觀預期，有助成交回暖，此舉將利好家具行業(yè)，家具消費環(huán)境將邊際改善。
二、15年將是家具行業(yè)的變化之年
近期家具企業(yè)在并購、合作、資產(chǎn)整合等方面動作頻頻，應接不暇。我們認為其根源一方面是行業(yè)銷售增速下行，競爭壓力有所加大，企業(yè)通過收購、合作、整合等方式來增強自身核心競爭力;另一方面互聯(lián)網(wǎng)對實體家居賣場沖擊趨勢越發(fā)明顯，家具企業(yè)紛紛尋找自己的解決方案。因此15年將是家具行業(yè)的變化之年，O2O、家裝/家具融合、大家居及定制化將成為行業(yè)的四大趨勢，企業(yè)層面催化劑不斷。
趨勢一：家具企業(yè)O2O布局：家具具有單價高、非標程度高、消費頻次低等特點，其電商發(fā)展晚于其他消費品，但目前已漸到風口。網(wǎng)購的信息透明性及無區(qū)域限制性可有效改善家具行業(yè)長期以來價格及信息透明度低、品牌魚龍混雜等痛點，在幫助企業(yè)改善成本結(jié)構(gòu)、提高坪效的同時推動市場份額向各龍頭企業(yè)集中。目前以平臺商、家裝入口、供應商為主體的家裝/家具電商產(chǎn)業(yè)鏈已逐步成形，以美樂樂、尚品宅配等為代表的家具企業(yè)O2O電商模式也逐漸成熟，預計今明兩年家具O2O將如雨后春筍。
趨勢二：家具與家裝平臺的合作與融合：設計、家裝是家具消費的前端，也可以說是家具消費的入口，互聯(lián)網(wǎng)時代，得入口者得天下。目前金螳螂、愛空間、土八兔、易居網(wǎng)等家裝平臺蓬勃發(fā)展，這些平臺或早或晚都會涉足家具、軟裝等業(yè)務。此舉對家具企業(yè)而言，既是機遇又是挑戰(zhàn)，一方面家裝平臺一般會選擇品牌家具進行合作，而家具上市公司具有天然優(yōu)勢，有利于提升行業(yè)集中度;但另一方面家裝平臺因占據(jù)入口，在話語權(quán)方面要顯著超過家具企業(yè)，長遠來說又是隱憂，且不利于家具企業(yè)與終端消費者之間互動。
所以我們看到家具企業(yè)基本是兩面布局，一方面積極與家裝平臺進行合作，如德爾與金螳螂;另一方面收購設計、家裝及電商公司，布局自己的流量入口，如索非亞收購舒適100、宜華木業(yè)收購愛福窩，后續(xù)此類案例仍將持續(xù)發(fā)生。
趨勢三：大家居布局：家具行業(yè)的大家居戰(zhàn)略主要指業(yè)務范圍的延伸，如索非亞從衣柜向客廳柜體、櫥柜延伸，以及未來拓展門、衛(wèi)浴、軟裝等業(yè)務;另外還包括企業(yè)多品牌戰(zhàn)略，從單一高端品牌向中端品牌;從成功人士向青年人等不同消費層級拓展。
我們預計15-16年各家具企業(yè)大家居戰(zhàn)略將進入加速實施期，很多企業(yè)將通過外延方式來布局，如索非亞、美克等。通過品類及業(yè)務延伸完善產(chǎn)業(yè)布局，進而打開成長空間;而且各業(yè)務之間具有較好協(xié)同性，成功概率高，因此今明兩年家具龍頭企業(yè)的業(yè)績增長性非常高。
趨勢四：定制化：定制化通過C2B的方式，為用戶提供個性化家具產(chǎn)品，并通過模塊化、標準件的方式進行規(guī)模化生產(chǎn)，具有輕資產(chǎn)、高周轉(zhuǎn)、投資回報率高的特點。近幾年以索非亞為代表的定制家具企業(yè)保持高速增長，成為行業(yè)亮點。隨著更高端柔性生產(chǎn)線的應用，并與大數(shù)據(jù)等結(jié)合，定制化的產(chǎn)品范圍有望進一步延伸(實木定制亦稱為可能)，定制家具的行業(yè)滲透率將不斷提高，定制家具行業(yè)有望保持高速增長。
三、大市值家具公司不是夢想
家具屬于個性化消費品，家具行業(yè)一直存在標準化、規(guī)?；a(chǎn)的難題，這也導致家具企業(yè)規(guī)模普遍不大，但在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、定制化等新型模式下，家具企業(yè)可打破規(guī)模天花板，我們相信未來家居板塊會出大市值公司?；ヂ?lián)網(wǎng)為消費者提供了高效透明的價格及信息對比渠道，其評價系統(tǒng)使家具企業(yè)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、服務可形成口碑，從而帶動消費?；ヂ?lián)網(wǎng)將促使產(chǎn)品質(zhì)量過硬、服務質(zhì)量好、管理體系健全的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得更大的市場份額，家具行業(yè)集中度提升已成趨勢。目前家具上市公司市值普遍在50-120億之間，以萬億的市場規(guī)模來說，龍頭企業(yè)未來成長空間非常大。
四、投資建議
建議積極買入家具板塊，首選白(索非亞-優(yōu)質(zhì)高成長白馬，業(yè)績高增長確定性高)+黑(大亞科技-價值顯著低估，彈性大)，其次依次看好美克家居、宜華木業(yè)、海鷗衛(wèi)浴、喜臨門、德爾家居。
似乎只是幾年時間，以“私人定制”為核心的家居生活理念得到越來越多消費者的認可，傳統(tǒng)家具行業(yè)正隨著人們觀念的轉(zhuǎn)變?nèi)諠u趨向個性化，并憑借原創(chuàng)、設計、個性、專屬等標志性流行符號，引領家具流行趨勢。據(jù)悉，3月19日至22日，第30屆深圳國際家具展將如約而至，來自內(nèi)地、香港、臺灣，以及歐美、非洲、中東、東南亞等等眾多區(qū)域的家居業(yè)內(nèi)展商和設計師，將向十幾萬觀眾深度解析2015年家具流行趨勢。此次展會上除了品牌云集和設計大師頻頻亮相外，最大的亮點之一就是定制家具展區(qū)的規(guī)模進一步升級，更多的定制家具品牌和展品以及設計師的前沿理念，將逐一呈現(xiàn)在客戶的眼前，奢華盛典不容錯過。
據(jù)了解，此次深圳將家具展主要分為九大展區(qū)、六大主題展館，分別是1號館為軟體、新中式、套房以及兒童樂園展區(qū)；2號館、3號館、4號館是“春暖花開”主題歐美高端實木展區(qū)以及高端旗艦店“名店街”主題展區(qū)；5號館是全屋訂制家具館展區(qū)以及原創(chuàng)個性家具展區(qū)；6號館、7號館、8號館和9號館將是實木都市館展區(qū)。另外3號館還將有EXD——室內(nèi)家居設計一體化服務機構(gòu)聯(lián)展，以及在5號館、6號館舉辦的家具行業(yè)設計服務機構(gòu)聯(lián)展“創(chuàng)意庫”。對應的展區(qū)都會有國內(nèi)外頂尖品牌入駐，淋漓盡致的全方位展現(xiàn)家具企業(yè)品牌與產(chǎn)品以及設計優(yōu)勢，帶給觀眾一場極致的視覺盛宴。
縱觀此次展會的會場布局，除了常規(guī)性的品牌集中和主題多元化以外，定制家具展區(qū)必將成為最引人關注的內(nèi)容。目前整體家居產(chǎn)業(yè)正在面臨商業(yè)模式的變革階段，而定制家具是目前需求增長比較快的一個類別，搭建好相應的服務平臺，無論是對家具企業(yè)或是設計機構(gòu)，還是對終端客戶，以及深圳家具展的持續(xù)發(fā)展都將受益匪淺。深圳家具展以原創(chuàng)設計為核心理念，一直以來都十分關注家居設計與創(chuàng)意和商業(yè)化結(jié)合的態(tài)勢，所以此次對定制家具區(qū)的升級，不但是起到一舉多贏的效果，并且也是深圳家具展迎合未來主流發(fā)展趨勢的一貫風格。
與此同時，穿越多彩生活無限設計邊際，深圳國際家具展的設計巨蛋也將如期而至再度登場，包含會所家具設計、酒店家具設計、精裝房家具設計、別墅家具設計、空間設計——滿足各類商業(yè)空間配套的工程訂制家具齊聚一堂，數(shù)十位頂級設計師共同出席，也將呈現(xiàn)一場高端的設計盛宴！
2015年第30屆深圳家具展，引領行業(yè)模式變革，以創(chuàng)新展會形式彰顯定制家具魅力，通過多個單元的主題設置，為行業(yè)人士奉上最強視覺沖擊，帶來現(xiàn)代美的新感受。“視界所達，設計所至”，讓我們盡情期待深圳國際家具展的驚艷登場！