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> 索菲亞融資上市 成A股首家定制家具公司
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索菲亞融資上市 成A股首家定制家具公司

時間:2011-04-07     人氣:1048     來源:中航證券     作者:
概述:寧基股份(002572)成為定制家具業(yè)中國首家A股上市公司。該公司為國內(nèi)定制衣柜行業(yè)龍頭。10年收入為6.04億元,凈利潤為8403.93萬元;主要產(chǎn)品為“索菲亞”品牌的衣柜、衣帽間、移門等;......

  寧基股份(002572)成為定制家具業(yè)中國首家A股上市公司。該公司為國內(nèi)定制衣柜行業(yè)龍頭。10年收入為6.04億元,凈利潤為8403.93萬元;主要產(chǎn)品為“索菲亞”品牌的衣柜、衣帽間、移門等;定制衣柜及其配套家具是公司目前的主要收入和利潤貢獻(10年收入占比68.7%,毛利占比71.8%)。公司09年在定制衣柜市場占有率5.9%、排名第一。

  渠道迅速擴張+單店盈利能力提升,帶動公司近幾年收入高速增長(近三年CAGR73.2%);品牌溢價+經(jīng)營模式創(chuàng)新,推動毛利率穩(wěn)中有升(由08年的28.7%提升至10年的36.5%),凈利增速(近三年CAGR92.4%)高于收入增速;定制模式輕資產(chǎn)運作,公司資產(chǎn)(應收賬款、存貨)周轉(zhuǎn)率遠高于同業(yè)。

  兼具標準化生產(chǎn)和個性化設計的優(yōu)點,定制衣柜細分市場蘊含高增長潛力,品牌、渠道和研發(fā)構(gòu)成公司綜合競爭優(yōu)勢。城市化進程加之住房剛性需求替代投資性需求,衣柜行業(yè)整體增速不低于10%;定制衣柜相比傳統(tǒng)手工定制衣柜有標準化規(guī)?;a(chǎn)的優(yōu)點,相比成品衣柜有空間利用率高、設計個性化、功能多樣化的優(yōu)點,未來五年市場容量有望從09年70-80億元達到200億元。公司有望借助品牌優(yōu)勢、業(yè)內(nèi)一流的設計開發(fā)能力、生產(chǎn)制造工藝和銷售服務網(wǎng)絡,實現(xiàn)業(yè)績騰飛。

  借助募投項目產(chǎn)能增長2.5倍以上。公司計劃總投資2.28億元,募投項目主要用于緩解產(chǎn)能瓶頸,升級信息系統(tǒng)進一步提高生產(chǎn)效率。

  風險因素:中密度板和五金配件價格波動、行業(yè)競爭風險。

  盈利預測及詢價建議:我們預計公司11-13年攤薄后EPS分別為2.75、4.23和5.31元;綜合考慮可比公司及近期發(fā)行的公司詢價估值情況,我們建議的詢價區(qū)間為79.8-90.7元,對應11年動態(tài)市盈率為29-33倍。

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  •     中國家居產(chǎn)業(yè)市場,正在醞釀一場變革。據(jù)悉,城里城外創(chuàng)業(yè)廣場將于5月28日隆重開業(yè),并將成為旗艦,為中國家居產(chǎn)業(yè)航母艦隊駛向新的未來領航。 

        經(jīng)過20年的發(fā)展,我國已經(jīng)成為世界家具的生產(chǎn)大國,國內(nèi)銷售也在逐年增長。據(jù)中國家具協(xié)會理事長朱長嶺介紹,“我們家具行業(yè)正在進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級,家具行業(yè)進入新的發(fā)展階段——由量發(fā)展向質(zhì)發(fā)展的過程,重點調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。”
        從當前市場表象來看,我國家居行業(yè)可謂全線飄紅。但實際上,目前中國家居業(yè)正遭遇嚴重困境,其深層原因就是無序的市場競爭,特別是去年北京家居市場發(fā)生的行業(yè)內(nèi)斗事件,充分反映了市場無序競爭的嚴酷與慘烈。有業(yè)內(nèi)人士直言,中國家居產(chǎn)業(yè)如果沒有創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)模式進行徹底革命的話,必將被畸形的市場競爭扼殺。 
        改革需要智慧和魄力!城里城外(北京)投資管理有限公司積極擔負起社會責任,整合優(yōu)勢資源,以“城里城外創(chuàng)業(yè)廣場”為載體,啟動“中國百萬大學生創(chuàng)業(yè)總部基地”和“國家保障性住房家居特供總部基地”項目,實施“1個總部基地+100家全國連鎖”工程,立足北京、連鎖全國,確保每年2000億元的國家保障性住房家居特供,真正實現(xiàn)百萬大學生創(chuàng)業(yè)就業(yè)。這既是中國家居人的德政工程,又是我國家居產(chǎn)業(yè)改革升級的助推器。 
        其實,中國家居產(chǎn)業(yè)改革的難點在市場,突破點在生產(chǎn)源頭。就家居生產(chǎn)企業(yè)來說,資金實力和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力,是企業(yè)正常生產(chǎn)運營的關鍵,關乎其在市場競爭中的成敗。當前,我國家居產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營模式和貨款結(jié)算流程已經(jīng)嚴重影響了所有生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。在團中央的直接領導下,城里城外與廣東珠江物流投資有限公司聯(lián)手在全國100座城市打造100個單體面積為20萬平方米的“中國大學生創(chuàng)業(yè)基地”,與全國各地家具協(xié)會合作,對合作加盟企業(yè)10年內(nèi)免收一切費用,并實現(xiàn)“你生產(chǎn),我包銷”。 
        據(jù)中國家具協(xié)會原秘書長曹贏超介紹,目前我國家居市場完全是在利用生產(chǎn)企業(yè)和代理商上交的租金、押金和占壓銷售貨款的辦法進行融資,為自己的企業(yè)進行全國市場開發(fā)和運營。而城里城外的創(chuàng)新模式,是整合中國家居產(chǎn)業(yè)鏈資源和社會資源,以實現(xiàn)價值最大化為經(jīng)營理念,以“零租金”同生產(chǎn)企業(yè)合作。曹贏超秘書長強調(diào),“城里城外創(chuàng)業(yè)模式”就是中國家居行業(yè)的“家居銀行”,合作加盟企業(yè)在城里城外全國100家連鎖市場的100個品牌專賣店將成為家居生產(chǎn)企業(yè)的100臺提款機。 
        城里城外公司整合資源,以海納百川之勢投資開發(fā)“城里城外創(chuàng)業(yè)廣場”并實現(xiàn)全國連鎖,創(chuàng)建全國十大家居生產(chǎn)基地。對此,有業(yè)內(nèi)專家提醒,這是家居產(chǎn)業(yè)銳意變革中的造富工程,必將引發(fā)行業(yè)市場重新洗牌。

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  •   以提升四川家具區(qū)域品牌形象為宗旨,打造四川家具產(chǎn)業(yè)高端形象為動力的“好家具,成都造”2011媒體見面會于3月30日在四川省家具進出口商會會客廳舉行。

      提升家具區(qū)域品牌形象 打造四川家具產(chǎn)業(yè)高端

    提升家具區(qū)域品牌形象 打造四川家具產(chǎn)業(yè)高端

      以提升四川家具區(qū)域品牌形象為宗旨,打造四川家具產(chǎn)業(yè)高端形象為動力的“好家具,成都造”2011媒體見面會于3月30日在四川省家具進出口商會會客廳舉行,在此次媒體見面會上,四川省家具進出口商會常務副會長、秘書長榮煜偉面對省內(nèi)外20余家媒體,代表四川家具行業(yè)向外界通報了2011年“好家具,成都造”的主要議程和相關信息。出席當天媒體見面會的還有南方、先驅(qū)、帝標、好迪等十余家川內(nèi)知名企業(yè)代表。

      近年來,四川家具企業(yè)在全國各地開疆拓土,用獨特的經(jīng)營手法實現(xiàn)了被業(yè)內(nèi)人士稱為“農(nóng)村包圍城市”的大轉(zhuǎn)折,“我們用5年時間,走完了沿海企業(yè)20年走過的路”,先驅(qū)家私副總經(jīng)理蘇先化自豪地表示。同時,在四川省、成都市等各級政府職能部門的支持下,以“好家具,成都造”為旗幟的家具川軍開始走出四川,走向海外,2010年,四川家具出口總額達到創(chuàng)紀錄的2.0122億美元。目前,以成都為中心的四川家具行業(yè),從業(yè)人員近50萬人,年產(chǎn)值近500億,家具產(chǎn)業(yè)作為成都市九大支柱產(chǎn)業(yè)之一,正在成都市經(jīng)濟和社會發(fā)展、解決就業(yè)問題、構(gòu)建和諧社會等領域發(fā)揮著越來越重要的作用。

      在當天的媒體見面會上,榮煜偉秘書長通報了2011年“好家具,成都造”的拓展和推廣計劃。2011年,“好家具,成都造”將力求體現(xiàn)五大特點。

      一是提升家具企業(yè)軟硬實力,繼續(xù)鞏固和開拓國內(nèi)市場。四川家具將在去年的基礎上,繼續(xù)在全國范圍內(nèi)開辟四川品牌家具直銷中心,目前,已經(jīng)落實有湖南張家界湘西東市、成都家具產(chǎn)業(yè)園核心項目家和家園國際家居商城等,同時,還將在成都高端商圈——玉帶橋打造四川精品家具直銷中心,使“好家具,成都造”的理念更加深入人心。

      二是加大對四川家具的宣傳和推廣力度,提升川軍在市場上的知名度和美譽度。繼去年與紅星美凱龍江浙區(qū)簽訂戰(zhàn)略同盟協(xié)議后,今年雙方的合作區(qū)域?qū)⑦M一步擴展到除上海之外的整個華東市場。除此之外,四川省家具進出口商會還與武漢歐亞達家居集團達成全國合作共識,今年歐亞達將攜手四川家具在全國新建11家賣場,四川家具可望借此迎來新的發(fā)展里程碑。

      三是進一步出擊國外市場,邁向海外市場的步伐將加快?!八拇揖呷蛐小保撬拇揖咂放茋H化戰(zhàn)略的一部分,今年四川家具行業(yè)將更加積極主動的出擊海外市場,3月,四川家具首次抱團參加馬來西亞展會即大獲成功,接下來,還將組織家具企業(yè)對歐美等市場進行考察、調(diào)研,目的在于進一步拓展海外市場。據(jù)悉,四月份即將成行的對米蘭、科隆等歐洲市場的考察,將成為中國家具行業(yè)赴海外市場觀摩、考察規(guī)模最大的一次。

      四是繼續(xù)辦好成都國際家具工業(yè)展,為家具企業(yè)搭建好橋梁。作為中國最具影響力的家具展之一、成都市規(guī)模最大的自辦展之一,將于今年7月3日—6日舉行的第十二屆成都國際家具工業(yè)展,預計現(xiàn)場成交額將達到創(chuàng)紀錄的80個億,將進一步鞏固成都家具展“內(nèi)銷第一平臺”的專業(yè)地位;同時,作為成都國際家具工業(yè)展的重要延伸,成都品牌家具直銷周在去年大獲成功的基礎上,今年又將會融入新的元素,從而形成成都家具市場每年“一展三銷”的立體格局。

      五是與政府部門攜手,加強企業(yè)質(zhì)量體系培訓,提升行業(yè)整體素質(zhì)。四川省家具進出口商會將與成都市質(zhì)監(jiān)局等職能部門一起為四川家具企業(yè)進行質(zhì)量體系知識普及,并進行家具質(zhì)量標準檢測,同時,還將加大對家具類專業(yè)人才的培訓,提升行業(yè)整體素質(zhì)。

      榮秘書長表示,2011年,作為“好家具,成都造”的倡導者和先行者,四川省家具進出口商會將繼續(xù)以此為旗幟,率領四川家具行業(yè),著力提升四川家具區(qū)域品牌形象,讓成都家具成為成都制造的名片。在媒體見面會現(xiàn)場,先驅(qū)家私副總經(jīng)理蘇先化、好迪家私董事長鐘文華、喜洋洋沙發(fā)董事長譚英榮還就一些熱門話題回答了媒體朋友的提問。

      可以預見,隨著國家西部大開發(fā)和城鄉(xiāng)一體化的繼續(xù)推進,四川家具將伴隨“好家具,成都造”一道出現(xiàn)在越來越多中國消費者的居家生活中,在提升四川家具區(qū)域品牌形象、打造家具川軍產(chǎn)業(yè)高端的路途上,2011年,是個全新的起點。

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