室內(nèi)家具行業(yè)2014年日常報(bào)告:地產(chǎn)政策放松,建議增加家具板塊配置
事件
9月30日,央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布通知,要求“進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作”,對(duì)房貸相關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整。
評(píng)論
政策松綁,地產(chǎn)銷(xiāo)售將企穩(wěn)回升:此次政策積極支持居民購(gòu)房,主要有四個(gè)方面內(nèi)容:
1、首套房方面:最低首付款比例為30%,明確貸款利率下限為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍,重新回來(lái)08、09年金融危機(jī)期間曾經(jīng)執(zhí)行的下限水平;
2、二套房方面:對(duì)擁有1套住房,但房貸已結(jié)清,第二套房可以視為首套房。這意味著首付可由此前的50%下調(diào)為30%,貸款利率也將由1.1倍下調(diào);
3、三套房方面:對(duì)擁有2套及以上住房并已結(jié)清購(gòu)房貸款的家庭,申請(qǐng)貸款購(gòu)房,由商業(yè)銀行自行確定首付款比例和貸款利率水平;
4、對(duì)外地居民購(gòu)房貸款方面,由商業(yè)銀行自行決定,放棄了先前必須有在當(dāng)?shù)匾荒昀U稅或社保證明。
根據(jù)國(guó)金房地產(chǎn)研究員觀點(diǎn):本次出臺(tái)政策力度超出預(yù)期,未來(lái)房屋成交量將筑底回升。另外國(guó)家強(qiáng)有力的政策表明了其對(duì)地產(chǎn)的態(tài)度,即國(guó)家需要促進(jìn)地產(chǎn)的回暖來(lái)對(duì)沖整體經(jīng)濟(jì)下滑,如果本次政策達(dá)不到預(yù)期效果,未來(lái)還會(huì)有其他后續(xù)措施,政府的態(tài)度也會(huì)改變之前購(gòu)房者對(duì)房?jī)r(jià)下跌的悲觀預(yù)期,有助成交回暖。
家具與地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)相關(guān),政策利好家具消費(fèi):家具作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的下游,其消費(fèi)受到房地產(chǎn)行業(yè)的高度影響,歷年房地產(chǎn)政策調(diào)整都對(duì)家具企業(yè)銷(xiāo)售帶來(lái)一定影響,歷史數(shù)據(jù)表明家具消費(fèi)相對(duì)房地產(chǎn)周期具有半年至一年的滯后效應(yīng)。投資者習(xí)慣根據(jù)房地產(chǎn)的晴雨表去窺測(cè)家具消費(fèi)景氣,地產(chǎn)是家具股投資的先行指標(biāo)。此次地產(chǎn)政策的放松將利好家具消費(fèi),我們預(yù)計(jì)明年二季度家具消費(fèi)有望顯著回暖。
家具業(yè)整合加劇,龍頭企業(yè)份額提升:今年以來(lái)中小型家具企業(yè)遭遇倒閉潮,富之島、白蘭床墊等知名品牌也紛紛關(guān)閉,家具行業(yè)正面臨新一輪的行業(yè)整合。這也意味著在行業(yè)景氣下滑之際,家具企業(yè)粗放型擴(kuò)張之路已走到盡頭。成品家具行業(yè)跟服裝行業(yè)非常類(lèi)似,都屬于高庫(kù)存行業(yè),中小型企業(yè)一般根據(jù)歷史銷(xiāo)售情況及對(duì)未來(lái)消費(fèi)研判來(lái)組織供應(yīng)鏈進(jìn)行生產(chǎn),企業(yè)需承擔(dān)巨大的采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)、庫(kù)存等資金成本。而這一模式的弊端在市場(chǎng)環(huán)境變差的時(shí)候則體現(xiàn)得更為明顯,前端消費(fèi)需求急劇下降,而企業(yè)仍在大規(guī)模生產(chǎn),進(jìn)而易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。而內(nèi)在的原因企業(yè)未能跟上快速變化的市場(chǎng),及時(shí)調(diào)整商業(yè)模式,并提升品牌、營(yíng)銷(xiāo)、渠道等內(nèi)功建設(shè)。與此同時(shí),我們也看到以索菲亞、德?tīng)柤揖?、喜臨門(mén)等為代表的龍頭企業(yè)依然保持高增長(zhǎng),借助資本市場(chǎng)平臺(tái),這些企業(yè)正搶占小企業(yè)的份額,家具行業(yè)的集中度正逐步提高。
建議增加家具板塊配置:2008-2009年地產(chǎn)刺激政策出臺(tái)后,2009年家具股普遍漲幅130%-200%,遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)97%。此次地產(chǎn)放松政策的出臺(tái),我們建議增加對(duì)家具板塊的配置:一方面家具企業(yè)的基本面將觸底回升,龍頭企業(yè)15年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)30%-40%;另一方面政策放松也將部分打消市場(chǎng)的悲觀預(yù)期,家具企業(yè)估值也將有所提升,目前主流家具企業(yè)對(duì)應(yīng)15年凈利潤(rùn)市盈率約17-18倍,具有一定提高空間。
投資建議
我們建議增加家具板塊配置,推薦索菲亞、美克家居、大亞科技、喜臨門(mén)、德?tīng)柤揖印?/p>
隨著互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，電商由于不受時(shí)間、空間限制的特質(zhì)使其擁有了比其他商業(yè)模式更大的市場(chǎng)利益，已經(jīng)滲透到各行各業(yè)。然而，由于衣柜行業(yè)屬于傳統(tǒng)的制造業(yè)，相較于服裝、家電等其他行業(yè)，衣柜行業(yè)電商之路充滿(mǎn)坎坷。
正視電商發(fā)展利與弊 衣柜企業(yè)贏得新市場(chǎng)
衣柜電商發(fā)展不順 主要源于企業(yè)本身
衣柜行業(yè)的電商一直發(fā)展不順令行業(yè)內(nèi)對(duì)發(fā)展電商產(chǎn)生懷疑，而行業(yè)外也對(duì)衣柜行業(yè)業(yè)的電商頗有微詞。然而，當(dāng)表面的紙揭開(kāi)，造成如今局面的，并不是電商的問(wèn)題而是衣柜行業(yè)自身的問(wèn)題。衣柜電商之所以一直停滯不前，主要是因?yàn)橐鹿衿髽I(yè)從未正視過(guò)電商的作用，導(dǎo)致電商的潛能不能在衣柜市場(chǎng)上充分發(fā)揮。
僅為迎合市場(chǎng)發(fā)展
衣柜行業(yè)并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到電商所蘊(yùn)含的巨大市場(chǎng)利益。大多數(shù)衣柜企業(yè)認(rèn)為衣柜產(chǎn)品屬于大型家居產(chǎn)品，消費(fèi)者會(huì)更傾向于到實(shí)體店購(gòu)買(mǎi)，因此，開(kāi)辟網(wǎng)絡(luò)只不過(guò)是迎合市場(chǎng)發(fā)展的一種方式，而非為今后打基礎(chǔ)的基石。正是因?yàn)榇朔N經(jīng)營(yíng)理念充斥市場(chǎng)，致使衣柜企業(yè)只是把款式一般或是產(chǎn)量過(guò)多的衣柜產(chǎn)品放到網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)上，使得消費(fèi)者難以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)了解衣柜企業(yè)的真正實(shí)力，衣柜企業(yè)就在看不到的地方錯(cuò)失了大量的商機(jī)。
電商市場(chǎng)存在巨大商機(jī)
實(shí)際上，網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)更能幫助衣柜企業(yè)贏得消費(fèi)者的青睞。雖然，衣柜屬于大型家居產(chǎn)品，現(xiàn)實(shí)中的消費(fèi)者也的確更愿意到實(shí)體店購(gòu)買(mǎi)衣柜，但是，衣柜企業(yè)忽略了一點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)電商發(fā)展如此之快的背后是大量的新生代消費(fèi)者做支撐，新一代消費(fèi)者絕對(duì)是網(wǎng)絡(luò)電商最大的雇主，而新一代消費(fèi)群體的購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)幾乎都是借助網(wǎng)絡(luò)完成，即便也會(huì)到實(shí)體店選購(gòu)，但也會(huì)先在網(wǎng)絡(luò)上查找相關(guān)的信息做參考，所以，衣柜業(yè)電商做得好絕對(duì)會(huì)為企業(yè)帶來(lái)大量的新消費(fèi)群體。
總之，衣柜企業(yè)應(yīng)明白電商的誕生具體是為何種消費(fèi)群服務(wù)的，更要市場(chǎng)未來(lái)的主力軍是誰(shuí)。正視電商的作用，借用網(wǎng)絡(luò)的平臺(tái)將自身產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)、服務(wù)的完善向新一代消費(fèi)者展現(xiàn)出來(lái)，以此贏得新的市場(chǎng)。
來(lái)自紐約的藝術(shù)家兼設(shè)計(jì)師 Sebastian Errazuriz打造的這款“鋼琴置物架”，設(shè)計(jì)精巧，充滿(mǎn)著濃郁的藝術(shù)氣息。 這個(gè)置物架由一排排”鋼琴琴鍵”組成，由此而得名。設(shè)計(jì)師選用原生木材，花費(fèi)數(shù)月全手工打造而成。當(dāng)有物品放上時(shí)，“琴鍵”間隱藏的小螺釘就會(huì)“工作”起來(lái)，即產(chǎn)生彈鋼琴時(shí)琴鍵下沉的效果。當(dāng)取走物品，又恢復(fù)如常，整個(gè)過(guò)程就像是在彈鋼琴，非常有趣。連協(xié)助Errazuriz的老木匠在產(chǎn)品原型完成時(shí)，都打趣道：“我回家叫我老婆，以后別我木匠了，請(qǐng)叫我鋼琴調(diào)音師”。由此可見(jiàn)它的構(gòu)架設(shè)計(jì)之精巧。家里擺上這樣的置物架，沒(méi)準(zhǔn)全家人的藝術(shù)品位都會(huì)提高。
