最近一份報(bào)告引起廣泛關(guān)注，名字是《2021年全國(guó)BHEI（中國(guó)城鎮(zhèn)建材家居市場(chǎng)飽和度預(yù)警指數(shù)）數(shù)據(jù)報(bào)告》。

核心意思是說(shuō)，2021年里，這個(gè)全國(guó)BHEI值為183.87（位于紅燈區(qū)），創(chuàng)近年來(lái)新高，全國(guó)建材家居市場(chǎng)整體仍延續(xù)過(guò)飽和狀態(tài)。

什么是BHEI？這個(gè)由中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)編制的指數(shù)，全稱是中國(guó)城鎮(zhèn)建材家居市場(chǎng)飽和度預(yù)警指數(shù)，主要就是用來(lái)測(cè)試建材家居市場(chǎng)飽和度的，分綠、黃、紅三個(gè)區(qū)域。

紅燈區(qū)，就意味著過(guò)飽和狀態(tài)了。

由于是中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)作為主要起草單位，而這個(gè)機(jī)構(gòu)是編制全國(guó)建材家居景氣指數(shù)的，自然有較高的說(shuō)服力。

出人意料的是，即使建材家居市場(chǎng)很早就是飽和狀態(tài)，但依然不斷有投資者擠進(jìn)來(lái)，我們可以看兩個(gè)數(shù)據(jù)。

一是總面積，2021年，全國(guó)規(guī)模以上建材家居市場(chǎng)面積約為23342萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)率為5.66%。雖說(shuō)增長(zhǎng)率下降了，但總量還在增長(zhǎng)。

二是城市分布情況，2019、2020、2021三年的情況，都選擇了70個(gè)城市作為樣本。

2019年，9個(gè)城市綠燈區(qū)，11個(gè)城市黃燈區(qū)，50個(gè)城市紅燈區(qū)。

2020年，8個(gè)城市綠燈區(qū)，17個(gè)城市黃燈區(qū)，45個(gè)城市紅燈區(qū)。

2021年，4個(gè)城市綠燈區(qū)，15個(gè)城市黃燈區(qū)，51個(gè)城市紅燈區(qū)。

黃燈+紅燈區(qū)的城市數(shù)量在增長(zhǎng)。

形勢(shì)如此具有挑戰(zhàn)，為什么大家還在擠進(jìn)來(lái)？

我們認(rèn)為，背后的因素有很多，比如看好建材家居市場(chǎng)的前景，舊人出局，新人卻大膽入場(chǎng)，全年里，不斷能看到新的家居商場(chǎng)或者帶家居業(yè)務(wù)的綜合體開業(yè)。

再者，龍頭家居賣場(chǎng)收編地方中小商場(chǎng)或單體商場(chǎng)，既可能擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)面積，也有很大可能拉動(dòng)商戶數(shù)量、坪效與銷售業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，加之目前的頭部企業(yè)需要擴(kuò)大連鎖版圖，所以還在不斷進(jìn)入新的城市。

還有一種可能性是，目前頭部商場(chǎng)傾向于增加委管店，也就是與地方實(shí)力企業(yè)合作，開設(shè)委管新店，進(jìn)而增加了本地商場(chǎng)的總量，使得全國(guó)的賣場(chǎng)面積有所增加。

目前來(lái)看，還在繼續(xù)擴(kuò)大版圖的公司并不多，主要是一些龍頭企業(yè)，本身實(shí)力很硬，品牌背書能力強(qiáng)，重點(diǎn)通過(guò)委管的形式擴(kuò)大陣營(yíng)。

據(jù)觀察，2021年里，富森美、紅星美凱龍、居然之家、弘陽(yáng)家居、第六空間等龍頭品牌都在開新商場(chǎng)，多數(shù)都是委管形式。

其中，富森美的步伐依然保持穩(wěn)健姿態(tài)，2021年里增加了眉山店、郫都店兩處。

另外一個(gè)重點(diǎn)動(dòng)作是，在成都投資的“富森美家的樂(lè)園”正處于緊鑼密鼓地建設(shè)中，運(yùn)營(yíng)后預(yù)計(jì)推動(dòng)富森美邁上新的規(guī)模，并且進(jìn)一步鞏固在成都市場(chǎng)的影響力。

各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，比如商戶已超過(guò)3500戶，其中增加了不少智能家居、裝修、軟裝等品類的商戶。大店占比還在提升，既有大量1000平米的店，同時(shí)出現(xiàn)了一些三四千平米的大店。

第六空間要入駐洛陽(yáng)、慈溪等，公開計(jì)劃是2022年的全國(guó)商場(chǎng)要達(dá)到50家，2025年達(dá)到100家。

紅星美凱龍2021年前三季度新開自營(yíng)商場(chǎng)2家、委管商場(chǎng)10家。居然之間的擴(kuò)張步伐也繼續(xù)高節(jié)奏。

而且新開商場(chǎng)里，并非都是收編原來(lái)的家居店，有些是新開的，這就意味著會(huì)推動(dòng)整體賣場(chǎng)面積數(shù)量的增長(zhǎng)。畢竟原來(lái)的商場(chǎng)關(guān)閉速度，還是沒(méi)有新開商場(chǎng)快。

紅燈區(qū)的情況大概率還會(huì)持續(xù)多年，即使知名連鎖品牌入駐后，并不會(huì)馬上就將原來(lái)的本土商場(chǎng)打敗，這中間會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)間的較量，可能是兩三年，也可能是五年、十年。

所以，我們說(shuō)這是一場(chǎng)強(qiáng)強(qiáng)交鋒的新競(jìng)爭(zhēng)階段，成敗并不會(huì)很快就見分曉，或許要到五年、十年之后，勝負(fù)才可能浮出水面，進(jìn)而影響到建材家居市場(chǎng)的整體局面。

在部分地區(qū)，我們發(fā)現(xiàn)，即使是知名連鎖品牌的委管商場(chǎng)，如果雙方合作不順利，團(tuán)隊(duì)不給力，結(jié)局也不好，可能還打不過(guò)原來(lái)的本地龍頭，這就可能進(jìn)入一個(gè)膠著期，雙方的日子都不會(huì)太好過(guò)。

我們預(yù)計(jì)，在未來(lái)數(shù)年里，新的投資商自己開家居獨(dú)體商場(chǎng)，可能性非常小，2020、2021年已有明顯減少跡象。更好的選擇或許是跟連鎖品牌合作，借助后者的品牌效應(yīng)、成熟的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等，進(jìn)而提高成功率。

值得注意的是，中建協(xié)家居市場(chǎng)委的這份報(bào)告里，有多組數(shù)據(jù)給出了市場(chǎng)恢復(fù)，并走向繁榮的現(xiàn)象：

1）商戶數(shù)量出現(xiàn)增長(zhǎng)的賣場(chǎng)，占42.31%，超過(guò)了減少的情況。

2）賣場(chǎng)出租率在70%以上的企業(yè)占比92%，略高于去年。而且出租率在90%以上的賣場(chǎng)增長(zhǎng)了11個(gè)百分點(diǎn)，今年65%，去年54%，可想而知，還有很多人在創(chuàng)業(yè)，很多人進(jìn)賣場(chǎng)開店。

3）賣場(chǎng)總銷售額上漲的占比為37.82%，而下降的占比26.28%。也就是說(shuō)，上漲的超過(guò)了下降的。

4）客單價(jià)上漲占比較大，為37.18%；下降的占28.21%。上漲也超過(guò)了下降的，可能意味著消費(fèi)者的購(gòu)買力增強(qiáng)，以及賣場(chǎng)、品牌獲客能力的增強(qiáng)。

5）賣場(chǎng)坪效區(qū)間在上升，比如4000-6000元/㎡占44.87%，超過(guò)了2020年的40.13%，這就意味著賣場(chǎng)里的生意有所變好。

當(dāng)然，這只是跟2020年做比較，畢竟2020年的情況比較特殊，有所增長(zhǎng)也是比較正常的，重點(diǎn)是表明市場(chǎng)已全面恢復(fù)。

同時(shí)結(jié)合富森美、紅星美凱龍、居然之家三大上市公司的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，我們能夠看到，當(dāng)前的家居商場(chǎng)生意，依然大有可為。

沒(méi)有高增長(zhǎng)，但穩(wěn)健增長(zhǎng)還將持續(xù)數(shù)年，就看在存量市場(chǎng)里，誰(shuí)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最硬核。

昨日（12月8日），國(guó)新辦舉行國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)介紹“十四五”推進(jìn)農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化規(guī)劃有關(guān)情況。會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委方面表示，構(gòu)建新發(fā)展格局，農(nóng)業(yè)農(nóng)村有潛力和空間，承擔(dān)著發(fā)掘5億多鄉(xiāng)村居住人口的消費(fèi)市場(chǎng)、落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)的重要任務(wù)。推動(dòng)農(nóng)村居民消費(fèi)梯次升級(jí)，鼓勵(lì)有條件的地區(qū)開展農(nóng)村家電更新行動(dòng)，實(shí)施家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)，促進(jìn)農(nóng)村居民耐用消費(fèi)品更新?lián)Q代。

受政策面的利好疊加，今日(12月9日)，家居概念股大幅走強(qiáng)，截止午間收盤，裝修建材板塊漲幅近3%。個(gè)股方面：美克家居、瑞爾特、兔寶寶、恒林股份、金牌櫥柜、亞振家居漲停，尚品宅配漲逾10%；頂固集創(chuàng)、帝歐家居、東鵬控股、好萊客、志邦家居、歐派家居等股漲幅居前。

此外，來(lái)自地產(chǎn)板塊的回暖預(yù)期也助力家裝板塊。中共中央政治局12月6日召開會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求。

東方證券指出，補(bǔ)貼對(duì)于地產(chǎn)后周期板塊基本面的影響暫時(shí)難以量化，關(guān)鍵在于預(yù)期層面扭轉(zhuǎn)。結(jié)合近期政治局會(huì)議定調(diào)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)“良性循環(huán)”，以及降準(zhǔn)等政策信號(hào)，盡管當(dāng)前家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼細(xì)則尚未明確、對(duì)基本面影響程度難以量化，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)后周期板塊的預(yù)期相對(duì)較低，后續(xù)政策出臺(tái)有望推動(dòng)需求端迎來(lái)邊際改善，板塊預(yù)期有望相應(yīng)扭轉(zhuǎn)。

具體受益標(biāo)的方面，浙商證券指出，以顧家家居、歐派家居、敏華控股為代表的龍頭在產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈、數(shù)字化等多維度能力上均已構(gòu)建了相較同行的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，自身成長(zhǎng)具有很強(qiáng)的確定性，份額提升的邏輯更為通順，持續(xù)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)。

此外，重點(diǎn)關(guān)注前期因β壓力下殺至非常便宜的優(yōu)質(zhì)家居資產(chǎn)，如索菲亞、志邦家居、喜臨門等，伴隨情緒修復(fù)可能有較大彈性。